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            这个公司是战略资料隐形冠军,公司下一年新增产能投产后成绩翻倍

            admin 2019-11-19 227人围观 ,发现0个评论

            一、战略资料国产隐形冠军

            泰和新材首要从事氨纶、芳纶等高功能纤维的研制出产及出售,主导产品为纽士达氨纶、泰美达间位芳纶、泰普龙对位芳纶及其上下流制品。从主营构成看,2019年上半年,公司氨纶和芳纶收入占比分别为57.9%和41.4%,可是公司赢利首要来自于芳纶,毛利占比高达98.9%。

            公司是国内首家氨纶出产企业,纽士达氨纶首要使用在纺织范畴及医疗卫生范畴,用于添加织物的弹性,被誉为纺织品中的“调味品”,产能居国内前五位。氨纶收入与毛利不成比例的原因首要在于职业处于景气底部,供过于求,产品价格低而上游质料价格却居高不下。从前史数据来看,职业周期康复将极大提高公司氨纶产品赢利。

            与氨纶用于纺织范畴不同,芳纶下流使用更为高端,是要害的战略资料。间位芳纶具有优异的耐高温、阻燃、绝缘功能,广泛使用于个别防护、环境保护、航空航天、电气绝缘等范畴;对位芳纶兼具耐高温、阻燃、高强度、高模量等优异的归纳功能,不仅是国防军工、安防反恐必需的要害资料,还广泛使用于光缆、轿车等范畴,具有宽广的市场前景。公司是我国芳纶工业的开拓者和领军企业,首要产品包含泰美达间位芳纶、泰普龙对位芳纶,产能均位居国内首位,其间间位芳纶产能居全球第二位。

            二、职业格式剖析:芳纶产品门槛高增速快、氨纶产品洗牌或有变局

            1. 氨纶:西部低本钱优势产能,静待职业格式改变

            氨纶是一个充沛竞赛的职业,现在的首要问题在于产能过剩导致产品价格低,上游质料价格高导致继续不景气;可是利好在于职业处于底部,现已不太可能再往下了。近年来,这个公司是战略资料隐形冠军,公司下一年新增产能投产后成绩翻倍因为职业新增产能相对较多,落后产能退出较少,阶段性与结构性产能过剩使得氨纶价格处于相对低位。另一方面,氨纶质料纯 MDI 自2018年下半年来震动下行,质料本钱下降使得氨纶-质料价差有所上升,但全体看仍处于前史低位。未来,一些企业将面对环保煤改气及退城入园的压力,职业逐步整合,一些竞赛力差的企业将会逐步退出。

            公司是国内榜首家氨纶企业,现在产能是 7.5 万吨,分为烟台和宁夏两个出产基地,宁夏的氨纶产能在 3 万吨,烟台的产能在 4.5 万吨,本年还要在宁夏新上 3 万吨的氨纶新产能,烟台新工业园新上 1.5 万吨的氨纶产能,新产能建成后烟台园区老产能逐步置换,估计将保存宁夏6万吨产能和烟台3万吨高附加值产品产能(共9万吨)。现在,宁夏氨纶本钱低,产能利用率挨近满负荷,烟台开工率在70%左右;依据测算,宁夏氨纶因为煤、电本钱低,均匀本钱较烟台要低3000元/吨。

            2. 芳纶:高门槛、国产化代替

            芳纶产品的特点是门槛高,国内企业少,国产化代替趋势显着,现在职业上升趋势显着。芳纶产品的门槛首要是技能和客户准入门槛,要进入市场需求做安全认证,需求几年的成功事例,下流使用范畴对安全性的要求都很高。公司在芳纶产品上具有先发优势,与国内同行的距离在 5 年以上,公司的优势体现在包含技能、质量、客户认可度、市场占有率等方面。

            对位芳纶国产代替:现在全球的对位芳纶处于紧平衡状况,国内对位芳纶80%依靠进口。从全球来看,跟着使用范畴的添加,对位芳纶需求将逐步添加,估计未来 5 年全球对位芳纶的需求量将到达 13 万吨左右巨棒。依照每年增速 10%核算,2020 年我国对位芳纶的需求量将到达 12000 吨,2025 年对位芳纶的需求量将到达 20000 吨。

            间位芳纶坚持优势:全球间位芳纶职业首要被美国杜邦、泰和新材、日本帝人等公司占有。其间杜邦产能以 67%位居榜首,泰和新材占比为 19%,帝人占比为 7%。公司间位芳纶在产品阻燃性等指标上具有必定的世界竞赛力,间位芳纶事务板块每年经营收入有 50%左右来自出口;一起这个公司是战略资料隐形冠军,公司下一年新增产能投产后成绩翻倍,公司间位芳纶事务在国内市场上坚持领先地位,在国内市场占有率为 50%。

            三、扩产产能稳步增加,成绩完成赢利倍增

            公司下一年将有很多氨纶、芳纶产能投产,其间氨纶现在产能7.5万吨,估计下一年投产4.5万吨产能,可是一起筛选4.5万吨产能。未来公司氨纶产能估计维持在9万吨,新增产能占比较小。

            公司扩产首要还看芳纶产能,下一年公司间位芳纶产能挨近翻倍,对位芳纶产能将增加两倍。公司2004年完成工业化出产间位芳纶,现在产能 7000 吨,本年要新上一个 这个公司是战略资料隐形冠军,公司下一年新增产能投产后成绩翻倍8000 吨的芳纶新项目,建成后老产能部分置换,估计间位芳纶产能维持在1.2万吨左右。公司2011年开端工业化出产对位芳纶,现在产能 1500 吨,在宁夏有个 3000 吨的新建项目,预期下一年一季度投产。现在国内对该产品的需求在万吨左右,可是国产化率十分低;未来公司将继续扩张对位芳纶的产能,方案添加到1.2万吨。

            考虑公司现在成绩首要来自于芳纶,在产能彻底投产后,未来2-3年公司净赢利大概率将翻倍。长时间来看,公司未来五年的规划是建成 1.2 万吨间位芳纶,1.2 万吨对位芳纶,氨纶 9 万吨,悉数建好达产后,收入 58 亿左右,赢利总额在 12 亿左右。公司2018年净赢利为1.56亿,按公司规划,未来5年成绩将增加挨近7倍。

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